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最新消息| 上投摩根安裕回報混合A(004823) | 2021-04-16 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://fund.10jqka.com.cn/pc/JPS153/interduce.html" 1、資產配置策略在大類資產配置上，本基金將通過對宏觀經濟環境、財政政策、貨幣政策、產業政策的分析和預測，判斷宏觀經濟所處的經濟周期及運行趨勢，結合對資金供求狀況、股票債券市場的估值水平以及市場情緒的分析，評估各類別資產的風險收益特征，并加以分析比較，形成對不同類別資產表現的預測，確定基金資產在股票、債券及貨幣市場工具等類別資產間的配置比例。本基金將密切關注市場風險的變化以及各類別資產的風險收益的相對變化趨勢，動態調整各大類資產之間的比例，在嚴格控制基金下行風險的前提下，力爭提高基金收益。 2、債券投資策略本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下，根據對財政政策、貨幣政策的深入分析以及對宏觀經濟的持續跟蹤，結合不同債券品種的到期收益率、流動性、市場規模等情況，靈活運用久期策略、期限結構配置策略、信用債策略、可轉債策略等多種投資策略，實施積極主動的組合管理，并根據對債券收益率曲線形態、息差變化的預測，對債券組合進行動態調整。 （1）久期管理策略本基金將基于對影響債券投資的宏觀經濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，對未來市場的利率變化趨勢進行預判，進而主動調整債券資產組合的久期，以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風險的目的。當預期收益率曲線下移時，適當提高組合久期，以分享債券市場上漲的收益；當預期收益率曲線上移時，適當降低組合久期，以規避債券市場下跌的風險。 （2）期限結構配置策略在確定債券組合的久期之后，本基金將通過對收益率曲線的研究，分析和預測收益率曲線可能發生的形狀變化。本基金除考慮系統性的利率風險對收益率曲線形狀的影響外，還將考慮債券市場微觀因素對收益率曲線的影響，如歷史期限結構、新債發行、回購及市場拆借利率等，進而形成一定階段內收益率曲線變化趨勢的預期，適時采用跟蹤收益率曲線的騎乘策略或者基于收益率曲線變化的子彈、杠鈴及梯形策略構造組合，并進行動態調整。 （3）信用債投資策略信用債的收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險收益的信用利差。基準收益率主要受宏觀經濟和政策環境的影響，信用利差的影響因素包括信用債市場整體的信用利差水平和債券發行主體自身的信用變化。基于這兩方面的因素，本基金將分別采用以下的分析策略： 1）基于信用利差曲線策略分析宏觀經濟周期、國家政策、信用債市場容量、市場結構、流動性、信用利差的歷史統計區間等因素，進而判斷當前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風險，以及信用利差曲線的未來趨勢，確定信用債券的配置。 2）基于信用債信用分析策略本基金將以內部信用評級為主、外部信用評級為輔，研究債券發行主體的基本面，以確定債券的違約風險和合理的信用利差水平，判斷債券的投資價值。本基金將重點分析債券發行人所處行業的發展前景、市場競爭地位、財務質量（包括資產負債水平、資產變現能力、償債能力、運營效率以及現金流質量）等要素，綜合評價其信用等級，謹慎選擇債券發行人基本面良好、債券條款優惠的信用類債券進行投資。 （4）可轉換債券投資策略可轉換債券（含交易分離可轉債）兼具權益類證券與固定收益類證券的特性，具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。可轉債的選擇結合其債性和股性特征，在對公司基本面和轉債條款深入研究的基礎上進行估值分析，投資于公司基本面優良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉換債券，獲取穩健的投資回報。 （5）中小企業私募債投資策略基金投資中小企業私募債券，基金管理人將根據審慎原則，制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案，其中，投資決策流程和風險控制制度需經董事會批準，以防范信用風險、流動性風險等各種風險。 本基金對中小企業私募債的投資主要從自上而下判斷景氣周期和自下而上精選標的兩個角度出發，結合信用分析和信用評估進行，同時通過有紀律的風險監控實現對投資組合風險的有效管理。本基金將對債券發行人所在行業的發展前景、公司競爭優勢、財務質量及預測、公司治理、營運風險、再融資風險等指標進行定性定量分析，確定債券發行人的信用評分。為了提高對私募債券的投資效率，嚴格控制投資的信用風險，在個券甄選方面，本基金將通過信用調查方案對債券發行主體的信用狀況進行分析。 （6）證券公司短期公司債券投資策略本基金通過對證券公司短期公司債券發行人基本面的深入調研分析，結合發行人資產負債狀況、盈利能力、現金流、經營穩定性以及債券流動性、信用利差、信用評級、違約風險等的綜合評估結果，選取具有價格優勢和套利機會的優質信用債券進行投資。 3、股票投資策略本基金將采用自下而上的分析方法，根據上市公司財務分析、盈利預期、治理結構等因素，結合股票的價值評估，以及對公司經營有實質性影響的事件，精選個股，構建投資組合。 基本面分析上，本基金首先將運用定量的方法，對公司財務狀況、盈利質量、成長能力等方面進行綜合評估，選擇財務健康、成長性好的公司。其次，本基金將運用定性方法，從公司商業模式、創新能力、成本控制、公司治理等多方面評估公司的競爭力和成長性，重點關注具有以下競爭優勢的優質上市公司：①主營業務突出，盈利能力強，未來盈利具有可持續性；②在管理、品牌、資源、技術、創新能力中的某一方面或多個方面具有競爭對手在短時間內難以模仿的優勢；③產品或服務具有足夠的市場容量與規模，良好的市場品牌形象，市場份額領先；④公司治理結構規范，管理能力強。 優選個股時，本基金將采用定性與定量相結合的方法，對公司股價的驅動要素進行建模，考慮公司財務基本面、發展預期、交易特征等各個層面的因素，綜合評估股價的增值潛力。選股要素包括成長性、估值、重大事項、流動性等等。 在做好選股的基礎上，本基金還將根據宏觀經濟周期、市場流動性變化、市場情緒波動的分析，結合股票組合的凈值波動情況，優化股票組合的風格特征，把股票組合對基金整體波動率的影響控制在合理范圍。 對于港股，本基金在分析宏觀經濟形勢和行業發展基礎上，精選港股市場中的優質上市企業，有針對性地根據不同指標選取具有成長性和投資價值的上市公司構建股票池。在具體操作上，我們將采用自下而上的個股精選策略，綜合運用定量分析與定性分析的手段，對公司基本面進行價值挖掘。 （1）定量分析定量的方法主要通過對公司財務狀況、盈利質量、成長能力、估值水平等方面的綜合評估，選擇財務健康、成長性好的公司。 ①財務狀況：評估公司的財務穿越宏觀經濟和行業的蕭條和衰退期的能力，主要考察指標為資產負債率、資產周轉率、流動比率等； ②盈利質量：評估公司持續發展能力，主要考察近三年平均凈資產收益率(ROE)、近三年平均投資資本回報率(ROIC)； ③成長能力：評估公司未來發展趨勢與發展速度，成長能力是隨著市場環境的變化，企業資產規模、盈利能力、市場占有率持續增長的能力，反映了企業未來的發展前景。主要考察指標為凈利潤增長率、主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率； ④估值分析：評估公司相對市場和行業的相對投資價值，選擇價格低于價值的上市公司，或是比較企業動態市盈率等指標，選擇目前估值水平明顯較低或估值合理的上市公司，主要考察指標為市盈率(PE)、市凈率(PB)、PEG、EVEBITDA等。 （2）定性分析在定量分析的基礎上，本基金將從以下幾個方面，對公司基本面做進一步的定性分析，選擇具備投資潛力的個股。 ①行業地位突出、有市場定價能力。屬于行業龍頭，具有較高的市場占有率，對產品定價具有較強的影響力。 ②具有核心競爭力。在管理、品牌、資源、技術、創新能力中的某一方面或多個方面具有競爭對手在短時間內難以模仿的顯著優勢，從而能夠獲得超越行業平均的盈利水平和增長速度。 ③主營業務突出，具有良好的盈利能力。主營業務收入占比較高，盈利能力高于行業平均水平，未來盈利具有可持續性。 ④公司治理結構規范，管理能力強。已建立合理的公司治理結構和市場化經營機制，管理層對企業未來發展有著明確的方向和清晰的思路。 4、股指期貨投資策略本基金在進行股指期貨投資時，將根據風險管理的原則，以套期保值為主要目的，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善組合的風險收益特性。套期保值將主要采用流動性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，并結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。 基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組，授權特定的管理人員負責股指期貨的投資審批事項，同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風險控制等制度并報董事會批準。 5、股票期權投資策略本基金將按照風險管理的原則，以套期保值為主要目的，參與股票期權的投資。本基金將在有效控制風險的前提下，選擇流動性好、交易活躍的期權合約進行投資。本基金將基于對證券市場的預判，并結合股指期權定價模型，選擇估值合理的期權合約。 基金管理人將根據審慎原則，建立股票期權交易決策部門或小組，按照有關要求做好人員培訓工作，確保投資、風控等核心崗位人員具備股票期權業務知識和相應的專業能力，同時授權特定的管理人員負責股票期權的投資審批事項，以防范期權投資的風險。 6、資產支持證券投資策略本基金綜合考慮市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量等因素，主要從資產池信用狀況、違約相關性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強方式、利差補償程度等方面對資產支持證券的風險與收益狀況進行評估，在嚴格控制風險的情況下，確定資產合理配置比例，在保證資產安全性的前提條件下，以期獲得長期穩定收益。 關鍵字標籤：www.liidda.com.tw/affair.html |
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